Uniswap 上线发币聚合入口抢代币发行的流量生意，UNI 单月已涨近 60%

深潮导读：Uniswap 于 7 月 29 日在其 Web App 中上线「Launches」代币发现聚合页面，首批接入 Bankr、Pons、Long 等发射台，目前仅支持 Robinhood Chain。7 月该链上通过 Uniswap 发射台累计上线超 34 万个新代币，产生 36 亿美元交易量。UNI 随即拉升 13%突破 4.4 美元，叠加 v4 费用开关激活（日收入约 32.5 万美元）和渣打银行 6.5 美元年底目标价，过去 30 天涨幅已超 60%。

Uniswap 正在把自己从一个交易协议变成代币发行的流量入口。

7 月 29 日，Uniswap 在其 Web App 中以 Beta 形式上线了「Launches」标签页。这个新入口聚合了 Robinhood Chain 上多个发射台（launchpad）的代币发行信息，用户可以在 Uniswap 界面内直接浏览、筛选和交易新上线代币，无需在多个发射台之间跳转。

据 CoinGecko 数据，消息发布后 UNI 24 小时内上涨约 13%，报 4.40 美元。这是 UNI 自 7 月初以来首次突破 4 美元关口后站稳的高位，过去 30 天累计涨幅近 60%。

34 万个新代币，36 亿美元交易量，Robinhood Chain 成 Uniswap 发币主场

「Launches」标签页首批接入的发射台包括 Bankr、Pons 和 Long，均选择 Uniswap 作为底层交易基础设施。目前该功能仅支持 Robinhood Chain，Uniswap 表示后续将扩展至更多链，但未给出具体时间表。

据 Cryptonomist 报道，7 月份通过 Robinhood Chain 上的发射台在 Uniswap 上线的新代币超过 34 万个，产生了 36 亿美元的交易量。这个数字说明 Robinhood Chain 上的发币活动已经不是边缘现象，而是 Uniswap 交易量的重要组成部分。

对代币团队来说，在支持的发射台上添加流动性后，项目会自动出现在 Uniswap 的「Launches」页面中，获得即时曝光。对交易者来说，以前要跟踪新代币需要在多个发射台之间切换，现在一个筛选页面可以按涨跌幅、上线时间等维度浏览。

Uniswap 的意图很明确：

把发射台的流量截留在自己的界面内，而不是让用户跑到外部平台去发现新项目。

三重催化剂叠加：Robinhood Chain、费用开关、渣打目标价

UNI 这轮上涨不只是对「Launches」功能的反应，而是多重利好在 7 月密集落地的结果。

第一重是 Robinhood Chain。

7 月 1 日 Robinhood 推出其自有的以太坊 L2 区块链（基于 Arbitrum Orbit 架构），Uniswap 从第一天起就作为其核心 AMM（自动做市商）部署。上线 9 天，Uniswap 在该链上的累计交易量突破 10 亿美元，日活交易者一度超过 22 万。Robinhood Chain 的 TVL（总锁仓量）从上线首周的 3900 万美元迅速攀升，7 月中旬突破 4 亿美元。

Uniswap 在 Robinhood Chain 上还支持代币化股票交易。用户可以全天候交易苹果、英伟达、谷歌等公司的代币化股票，模糊了传统券商和 DeFi 之间的边界。

第二重是 v4 费用开关。

7 月 27 日，Uniswap 治理提案 100 号通过执行，在 7 条链上的 v4 流动性池中激活了协议费用。投票支持率超过 99%，反对票不到总投票量的 3%。激活首日协议收入约 32.5 万美元，年化收入进入九位数区间。费用通过 UNIfication 框架（2025 年底通过的治理升级）流入 UNI 回购销毁机制：协议费用收入进入「TokenJar」合约，UNI 代币通过「Firepit」合约被永久销毁。

Uniswap 创始人 Hayden Adams 此前在 X 平台澄清，协议费用是在 LP 费用之上额外收取的，而非从 LP 收入中扣除。以 30 个基点 LP 费率的池子为例，交易者总共支付 35 个基点，LP 继续获得原来的 30 个基点，剩余 5 个基点归协议。这一澄清缓解了市场对 LP 收益被稀释的担忧。

第三重是渣打银行给出的高调目标价。

6 月 15 日，渣打银行数字资产研究主管 Geoff Kendrick 首次覆盖 UNI，给出 2026 年底 6.5 美元、2030 年底 100 美元的阶梯式目标价。

Kendrick 的核心论点是：市场低估了 Uniswap 与 Robinhood 的合作深度，这不是营销层面的挂名，而是深层技术集成，Uniswap 被选为 Robinhood 链上策略的核心基础设施。渣打预计，代币化资产市场将从当前约 3400 亿美元增长至 2028 年约 4 万亿美元，其中 DeFi 参与比例将从目前的 3.5%升至 2030 年的 30%。

UNI 从治理代币变成通缩资产，估值逻辑正在重写

如果把以上三重催化剂放在一起看，UNI 正在经历一次估值框架的切换。

2025 年 12 月底之前，UNI 本质上是一个纯治理代币，持有者没有直接的经济收益。UNIfication 提案通过后，交易费用首次与代币销毁挂钩，UNI 变成了一个有现金流支撑的通缩资产。2026 年 1 月的一次性回溯销毁（1 亿枚 UNI）模拟了「如果费用开关从一开始就存在」的应计价值。

截至目前，UNIfication 框架下的协议费用已累计销毁超过 550 万美元的 UNI，年化销毁率约 3400 万美元。随着 v4 费用开关的全面激活，年化数字预计将进一步上升。从估值角度看，协议日收入 32.5 万美元意味着年化约 1.19 亿美元，对应 UNI 约 27 亿美元的流通市值，收入倍数约 23 倍。

UNI 从 6 月中旬的约 2.50 美元涨到目前的 4.40 美元，涨幅约 76%。但距离渣打的年底目标价 6.50 美元仍有约 48%的空间。

不过，UNI 的持仓高度集中。前 100 名钱包控制约 82%的供应量，鲸鱼级别钱包（100 万美元以上）持有市值的 96%以上。

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