美股潮向（8 月 6 日）：道指五连涨再创历史新高，存储双雄业绩爆表照跌不误

道指连续第五个交易日收红、再创历史新高，纳指却被 SpaceX 和 AMD 拖累跌近 1%。推动道指继续走高的还是霍尔木兹海峡那件事，伊朗副外长松了口，说协议接近敲定，油价跟着三连跌，传统板块接着松绑。但科技股内部画风完全不同，SpaceX 二季度营收翻倍、亏损收窄，盘后跌超 13%；AMD 财报超预期，三季度指引中值 130 亿美元，市场嫌不够看，正式交易跌超 7%。白天地缘缓和压住了油价，盘后 AI 硬件股的估值问题浮出水面。资金没有离开 AI，只是换了个地方坐，英伟达五连涨、美光重返万亿美元，市场正在重新排座次。

霍尔木兹协议预期把油价摁在 75 美元，道指借力再创新高

道指涨 0.49%报 54349.12 点，连续第五个交易日收红并再创历史收盘新高。标普 500 跌 0.17%报 7723.55 点，结束四连阳。纳指跌 0.83%报 26363.44 点。

道指的底气还是那件事。伊朗副外长加里巴巴迪说，伊朗和阿曼关于霍尔木兹海峡商业通行的协议已接近最终敲定，伊朗还头一次透露美国主动找上门来谈过。油价应声三连跌，WTI 原油 9 月合约跌 0.73%报 75.22 美元/桶，布伦特 10 月合约微涨 0.11%报 79.45 美元/桶，WTI 已经跌到近一个月最低。油价走低把通胀预期往下拽了拽，芝商所显示市场预计美联储 9 月加息概率 54.9%，比一周前的 58.3%降了一截。

COMEX 黄金期货涨 3.74%报 4308 美元/盎司，现货黄金涨 4.11%报 4245 美元/盎司。油价跌、黄金涨，看着拧巴其实说得通，市场在同时交易地缘风险部分解除和美联储最终转向，两边都不敢完全松手。

Slatestone Wealth 首席市场策略师 Kenny Polcari 给这波乐观情绪敲了敲边鼓，他说这波上涨像直线火箭，连喘口气的时间都没有，市场态度是，拿到实质性进展之前不会再买账，过去四个月被耍了多少次。地缘利好的定价已经相当充分，协议还没签，市场留了一分谨慎。

SpaceX 营收翻倍却暴跌 13%，市场盯着的是 184 亿资本开支

SpaceX 这份财报放在正常市场能涨不少。二季度营收 78 亿美元，同比增长 92%，比市场预期的 69.3 亿美元高出一截；调整后 EBITDA 约 35 亿美元，同比暴增 192%；净亏损 5.41 亿美元，比去年同期收窄约 46%。营收翻倍、亏损收窄，漂亮的数据，但 SpaceX 盘后跌超 13%，市值蒸发 2250 亿美元。

市场不买账的原因在资本开支。SpaceX 二季度资本支出 184 亿美元，同比飙了六倍，大部分投向了 AI 基础设施。营收 78 亿、资本开支 184 亿，公司还在用前所未有的速度烧钱。投资者担心的是这种烧法能不能持续、什么时候才能见到回头钱。马斯克在电话会上说未来 AI 基础设施只用英伟达处理器，英伟达涨了 3.43%，SpaceX 自己没守住。员工持股解禁在即，筹码供给的预期也给股价添了层压力。

AI 的叙事已经从谁在投入变成谁能兑现，SpaceX 的资本开支让市场重新审视这件事。

AMD 三季度指引不够惊艳，资金从 AMD 换到了英伟达和美光

AMD 的情况如出一辙。二季度营收 115.4 亿美元，同比增长 50%，创历史新高，数据中心业务营收 67 亿美元，同比增长 107%，占总营收比重 58%。但三季度营收指引中值 130 亿美元，没能满足部分激进投资者的更高期待。周二盘后已经承压，周三正式交易跳空低开，收跌超 7%。

一个关键细节是，AMD 跌了，AI 板块没垮。英伟达盘中涨至 222.22 美元，创 6 月 3 日以来新高，日内最大涨幅 4.85%，连续五个交易日上涨，市值逼近 5.8 万亿美元。美光连续第三个交易日上涨，市值重返 1 万亿美元。费城半导体指数跌 2.12%，但半导体 ETF 只跌了 1.04%，远小于 AMD 个股跌幅，说明板块内部在挪仓位，资金并没有跑出去。

资金没离开 AI，只是从 AMD 换到了英伟达和美光。AI 无差别上涨的阶段结束了，资金开始精挑细选。

谷歌跌超 4%：AI 人才流失，市场在意谁在带队

谷歌 A 跌 4.03%报 357.72 美元。公司宣布 AI 部门重大调整，AI 负责人德米斯·哈萨比斯卸任主要管理职务，首席科学家杰夫·迪恩在任职 27 年后离职，去创办自己的 AI 公司。

AI 竞争白热化的阶段，核心人物出走被市场视为重大不确定性。谁在带队、谁在流失人才，已经直接影响 AI 公司的估值。

存储双雄正式交易时段先跌为敬，盘后指引继续不够看

闪迪和西部数据都在周三盘后发财报，正式交易时段两家已经提前承压，闪迪收跌 5.4%，西部数据收跌 5.36%。

财报数字本身不算差。闪迪第四财季营收 89.6 亿美元，同比增长 372%，远超预期的 83.94 亿美元，董事会批了 140 亿美元回购计划，但本季度业绩指引让市场失望，盘后一度跌 8%。西部数据第四财季营收 37.5 亿美元，同比增长 44%，超预期，管理层说长协订单已经排到 2031 年，盘后还是跌了 10%。

存储双雄的遭遇和 SpaceX、AMD 一样，业绩好不够，还要好到超预期。AI 硬件股的估值标准正在全面上调，沾 AI 就涨的阶段彻底过去了。

七巨头一涨五跌，中概六连阴，跨资产信号都在说同一件事

七巨头指数周三跌 0.9%，内部结构很说明问题。英伟达涨 3.43%领跑，特斯拉涨 0.4%，其余全部收跌，谷歌 A 跌 4.03%，微软跌 1.21%，苹果跌 0.74%，亚马逊跌 0.28%，Meta 跌 0.19%。一涨五跌，资金在巨头内部也在高度选择。

中概股继续跑输。纳斯达克中国金龙指数跌 1.49%，7 月底以来连跌六个交易日，累计跌幅超 7%。京东、阿里巴巴、拼多多跌幅在 1.7%到 2.1%之间，百度跌 3.2%。全球资金在财报季对高 beta 资产更加挑剔，中概股成了被过滤的对象。

美债方面，10 年期收益率持平于 4.615%，2 年期跌 1.05 个基点报 4.177%。短端下行反映加息预期降温，长端持稳说明通胀担忧没消。

比特币报 65280 美元（截至北京时间早间 8:00），24 小时涨约 1.5%；以太坊报 1893 美元，涨约 0.92%。黄金涨幅明显超过比特币，说明资金对地缘风险还没完全放下心。

今日关注：非农前夜的数据窗口与美联储讲话

周四三个变量值得盯。一是美联储官员戴利和穆萨莱姆的讲话，9 月加息概率 54.9%的背景下，任何关于利率的表态都可能引发波动。二是初请失业金数据，这是周五非农的前瞻窗口，ADP 数据已经显示就业增速在放缓，如果初请继续走弱，加息预期可能进一步下行。三是存储芯片板块周四的正式交易表现，闪迪和西部数据盘后都已承压。市场对 AI 硬件的要求已经从增长升级到持续超预期增长，这个标准变化会不会扩散到其他硬件股，值得留意。

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