播客笔记｜对话 SK 海力士集团会长崔泰源：为 AI 押注 7200 亿美元，他赌存储的周期这次真的变了

整理 & 编译：深潮 TechFlow

嘉宾： 崔泰源（Chey Tae-won），SK 集团会长

主持人： Katie Tarasov，CNBC

播客源： CNBC Television

原标题： SK Group Chairman Chey Tae-won on SK Hynix's massive memory expansion — full interview

播出日期： 2026 年 8 月 13 日

利益声明：本期嘉宾崔泰源为 SK 集团会长，SK 海力士母公司最高决策者。访谈内容直接围绕本集团扩产战略与公司股价展开，属利益相关方内部视角，非独立分析。

要点总结

崔泰源执掌的 SK 集团旗下有 100 多家子公司，如今最大的一块是 SK 海力士。这家从纺织业起家、1997 年亚洲金融危机时濒临破产、在债权人管理下度过十余年的公司，现在是全球 AI 内存供应的核心玩家，市值一年涨了五倍多，突破一万亿美元。2012 年他拍板把集团押注半导体，自称"人生中最成功的冒险"，现在他又在下一注：7200 亿美元的扩产计划，要在 2034 年前把产能翻三倍。

访谈的核心冲突是那个老问题：存储行业几十年的 boom-bust 周期里，每一轮疯狂扩产都以产能过剩和崩盘收场，这次凭什么？崔泰源的答案是 AI 改变了需求的底层逻辑。过去存储需求被"人手一台设备"的天花板卡住，一个人一年只买一台手机；AI 时代一个人会有十个代理，每个代理都在吃内存。周期不会消失，但会拉长。他同时承认现实的另一面：内存价格已经涨了 40% 到 50%，连苹果都被迫给旗舰产品提价，他把这叫作"芯片通胀"，坦承短期没有解法，明年会是短缺最严重的一年。

精彩观点摘要

AI 需要记忆，就像人需要大脑

• "AI 是一个四岁的小孩。等他长大，他会需要更多的功能、经验和知识，然后你得把这些知识存在某个地方，就像人一样。"
• "过去我们生产的是产品，现在 AI 创造的是智能。智能，是不一样的。"

2012 年的豪赌

• "当时我看不到 AI，但我相信数字社会一定需要海量的记忆。你得把知识和数据放到某个地方，那就是存储芯片。"
• "这是一个非常冒险的赌注，如今回头看，这是我人生中最成功的赌注之一。"

芯片通胀与短缺

• "我们把这叫作芯片通胀。芯片太贵了，连苹果都得涨价，然后整个社会的价格都被推高了。这真的不是好事，但就这么发生了，短期我没有解法。"
• "客户的需求今年已经翻倍，所有人都在要求接近两倍的芯片量。明年会是内存短缺最糟糕的一年。"

为什么这次周期不一样

• "过去内存生意取决于人口数量，一个人一年只买一台手机。AI 时代你会有十个不同的代理帮你做事，每个代理都需要更多的记忆。"
• "我不想说没有周期，但周期的形态必须改变，它会变得更长。这不是我们过去熟悉的那种内存生意，这是一个转折点，是结构性变化。"

与英伟达和台积电的关系

• "英伟达现在是最大的客户，每年都在推出新产品，那种速度是我一直钦佩的。我们也跟着他一起推进新芯片、新技术。"
• "没有英伟达就没有 AI 生态。即使台积电产能很多，但如果没有足够的 HBM，GPU 也没有用，我们必须一起合作。"

美国建厂与上市

• "一座大型存储晶圆厂背后有大约 600 到 700 家公司在支撑材料、化学品和服务，缺了它们工厂活不下去。所以问题不只是水电和土地，而是能不能把整条生态链一起搬过去。"
• "客户希望我们在美国建厂，我也愿意做，但我还在找对的地方。我还没有直接和政府谈过。"

正文

内存是 SK 集团最重要的一块

Katie Tarasov：你管的远远不止这一家公司，SK 旗下有 100 多家子公司。但为什么说内存是 SK 海力士最关键的业务？

现在是 AI 时代，人们需要大量的内存，AI 本身也需要。我常把 AI 想成一个小孩子，只有四岁大，但随着他长大，他会需要更多的功能、经验和知识，然后你得把这些知识存在某个地方，就像人一样。小孩的大脑很小，装不下多少记忆；人成年之后，有了很多经历，才有了记忆和智慧。AI 几乎是一模一样的东西，所以我们才需要这么多存储芯片。

海力士现在是集团里最大的子公司，这毫不奇怪。但为了 AI，我们还需要能源和网络，集团的组合里刚好有能源公司，也有电信公司，他们未来会去建 AI 数据中心，这是我们组合里天然匹配的地方。你说得对，SK 海力士现在是整个组合里最重要的一块。

2012 年的豪赌：从纺织到半导体

Katie Tarasov：你们起步于纺织业，我昨天还去看了博物馆。是你决定把它变成半导体公司的吗？是什么时候？

是 2012 年。当时集团已经有了能源、化工和电信的组合，但我觉得需要一些真正全球性的业务。那个时代数字化的趋势已经很明显，我当时看不到 AI，但我相信数字社会一定需要海量的记忆。你得把知识和数据放到某个地方，那就自然是存储芯片。我就冲着这些公司去了，觉得这可能是未来。当时这是一个非常冒险的赌注，如今回头看，这是我人生中最成功的赌注之一。

7200 亿美元的赌注：需求与产能的现实

Katie Tarasov：你现在又在做另一个很大的赌注，7200 亿美元扩产。你怎么说服别人，这种长期可持续的业务能支撑得起这样的投资？

你去看需求的预测。未来人们会用更多的 AI 代理，我认为相比 2025 年，未来五年 AI 代理的数量会增长一个数量级，遍布整个世界，那需要巨量的内存。我的判断是，十年内存储的总需求量会增长到接近现在产能的五倍，需求是巨大的。为了满足世界的需求，我们必须非常快地扩产，这就是我下决心扩产的原因。

Katie Tarasov：你们在建的产能，足够满足客户吗？

客户们总是在要更多芯片，现在的需求几乎是爆炸性的。而且这个需求是去年才出现的，扩产需要很长的交付周期，至少四到五年。明年大概会是最难的一年，因为所有内存公司都还没准备好扩产，但需求还在涨。今年需求实际上翻了一倍，我的客户们要求的量几乎是去年的两倍。接下来几年他们要更多芯片，但供应跟不上。这有点像一场战争，每个人都想要更多内存芯片，没有它们，他们生产不了 AI 计算和 AI 芯片。

芯片通胀：连苹果都扛不住

Katie Tarasov：内存价格已经涨了 40% 到 50%。苹果，你们的客户之一，已经不得不给旗舰产品提价了。这种情况会继续吗？

我们把这叫作芯片通胀。芯片太贵了，连苹果都不得不涨价，然后整个社会的价格都被推高了。这真的不是好事，我不希望这样，但它就是发生了，短期之内我没有解决方案。正因如此，我投入了巨资扩产，已经宣布五年内把产能翻倍，但对大多数客户来说还不够，我们还需要更多。但物理上有些事情就是做不到，这就是我们现在的问题，我们把它叫作 AI 瓶颈。现在内存芯片就是 AI 的瓶颈。

Katie Tarasov：HBM 和 DRAM 大约占你们收入的四分之三。有人在尝试用不需要 DRAM 的其他芯片架构来做 AI，这对你们有风险吗？

技术只是演进，任何时候都会发生。DRAM 是基础，我们在上面堆叠出 HBM，未来还会有 CXL 这类方案，有各种技术可以支撑 AI 数据中心。但我认为我们的目标是用一切可能的方式扩产，最终的目标是把 AI 的 token 成本降下来。现在的 token 价格太高了，我们必须把它压低，否则人们要花太多钱在 token 上。

与英伟达、台积电的关系

Katie Tarasov：你办公室里有个签名的晶圆，是黄仁勋的吗？你们是朋友？AI 圈还有哪些你的朋友？

主要是超大规模云厂商：微软的萨提亚、谷歌的桑达尔、Meta 的马克，他们基本上都是我的客户，也大多是朋友，我偶尔会见到他们。台积电当然也是，一个月前我刚在台湾和魏哲家吃了晚饭，交换了很多信息和对未来的预测。他也相信 AI 是真实的技术，我们都在大规模扩产。而且两边是互相制约的：即使台积电产能很多，但如果没有足够的 HBM，GPU 也没有用，反过来也一样，所以我们必须一起合作。

Katie Tarasov：英伟达作为客户有多重要？你们的生意是不是太集中在这一个客户上了？

英伟达现在是最大的客户，每年推出新产品，这种速度是我一直钦佩的，我们也跟着他一起推进新的芯片和新技术。没有英伟达就没有 AI 生态，他创造了大量 AI 基础设施的解决方案，我必须尽可能支持他。但他不是我唯一的客户，我还有其他客户，比如谷歌、微软和其他超大规模云厂商，有些客户自己在做芯片。只不过现在英伟达的规模最大，我不是真的只依赖一个客户，我只是想为世界上最大的客户们解决问题。

为什么这次周期不一样

Katie Tarasov：2023 年对你们来说是艰难的一年，你挺过来了。1997 年，公司几乎破产。这一次，会有什么不同？

我不太相信"这次不一样"这种说法，但有一个东西确实不同：我们得面对一个新东西，AI 这个新生儿。AI 已经改变了我们的社会，它消耗大量的资源，能源、电力、材料、硅片，甚至水。但它创造的是智能，这跟过去不一样。过去我们只是生产产品，现在 AI 产生的是智能。我们可以变得更聪明、更幸福，当然也有危险，我们必须小心盯着那些危险。总的来说 AI 能把人从劳动中解放出来，让人与人之间的差距变小，社会会更松弛，这是我真正相信的 AI 的好处。

Katie Tarasov：那为什么这次的投资能持续下去，而不是又一轮 boom-bust？

看需求端。过去的周期里，内存生意取决于人口数量，因为取决于硬件设备的数量。一个人一次只能用一台手机，你不会一天买十台手机，所以人口数量给整个市场画了上限。但 AI 时代不一样，你会有十个不同的 AI 代理帮你做事，每个代理都需要更多的记忆，这个市场就被撑大了。我不想说没有周期，但周期的形态必须改变，它会变得更长。我没办法确定地告诉你未来会怎样，但我能确定的是，这不是我们过去熟悉的那种内存生意，这是一个转折点，是结构性变化。近期需求端一定会有强劲的动能，这是确定的。

美国建厂：生态链比水电更麻烦

Katie Tarasov：你说过，选址时电力和水比地理位置更重要。美国有足够的资源支撑一座 HBM 生产设施吗？

看存储芯片的生态。世界上任何一座大型存储晶圆厂，背后都有大约 600 到 700 家公司支撑它的材料、化学品和服务，缺了它们，工厂活不下去。这是最大的问题。每个国家都想在自己领土上建存储厂，但如果能有水、有电、有土地，还能把整条生态链一起带过去，那我就愿意在任何地方建，包括美国，包括世界任何地方。我们的研究团队正在考察哪里有真正的机会，能多快建起新厂，怎么缓解内存短缺。

Katie Tarasov：你们在印第安纳州有建厂计划。美国商务部长 7 月又对你们和三星施压，要求把完整的内存产线带到美国。你们的计划是什么？

我告诉你的都是我们正在研究的东西，我不能直接宣布"我们要在某地建厂"。我们要决定在哪里、何时、怎么建、需要什么，这些需要大量细节，还需要一堆合同一起落地，我们正在推进。不只是美国，全世界我都在看。我愿意做，问题是我得先找到对的地方。说实话，我们研究不止一个月了，美国在研究，别的地方也在研究。美国客户希望我们在美国本土建厂，政府那边我其实还没有直接谈过，这更多是生意。如果客户想要，我愿意一起抓住这个机会。

Katie Tarasov：你们在美国市场上市了，首日表现如何？

那是很大的一步，虽然只是第一步，但这是进入全球金融市场的第一步。我们有了新的股东和新的财务支持者，这对我们是个大机会，在财务和市场层面我们多了很多选择。我甚至可以用更好的激励去吸引美国的工程师，这也是我们决定在美国开设新研发中心、建印第安纳工厂的原因。我们还成立了美国的 AI 公司，投了大约 10 亿美元，去对接美国的技术：把我们自己的内存技术，和系统、模拟、其他 AI 技术结合起来，为 AI 数据中心和基础设施提供更好的方案。软件必须和硬件连在一起，美国有很好的软件工程师和软件产业，而韩国、台湾、日本在制造上更占优，两边加在一起，就是成立这家公司的原因。

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