AI 巨头违约保护成本走高，融资不确定性升温

7 月 28 日，据金十数据报道，图中五年期 CDS 显示，Meta 与博通的违约保护成本已升至约 90 个基点，英伟达、亚马逊和 Alphabet 也升至约 65—70 个基点，均处于近期纪录高位。以 90 个基点计算，为 1000 万美元债务购买一年保护约需 9 万美元。Oracle 的压力更突出，其五年期 CDS 已从年初 144 个基点升至 215 个基点。

这并不意味着债市判断科技巨头即将违约，而是开始提高对 AI 融资不确定性的风险补偿。高算力企业的资本开支预计今年达到约 8750 亿美元，Alphabet与 Oracle 近期自由现金流已转负，部分公司还通过发债、租赁和融资担保继续扩建数据中心。

债市担心的是：投入节奏不断上调，但 AI 收入、利润及现金回收速度尚难预测。不过，单一公司 CDS 交易可能较为清淡，小额交易也可能放大价格变化，因此当前更接近信用信心折价扩大，尚不能直接定义为违约危机。