AI 吞掉回购资金，科技巨头少了一层股价支撑

7 月 28 日，据金十数据，Alphabet、亚马逊、Meta、微软和甲骨文一季度合计回购约 90 亿美元，降至近十年低位，较 2021 年约 500 亿美元的峰值减少逾 80%。其中 Meta 一季度回购归零，而上年同期回购 127.5 亿美元；彭博统计显示，在 Alphabet、亚马逊、Meta 和微软四大 AI 支出者中，仅微软仍实施回购。

这反映科技巨头的资本配置正从股东回报转向数据中心、芯片和网络设备。五家公司的年度资本开支预期已由年初约 4850 亿美元上调至约 7300 亿美元，短期自由现金流和回购空间同步被压缩。 回购减少不会直接决定股价下跌，但意味着减少流通股、抵消股权激励稀释和承接卖盘的稳定力量正在减弱，科技股估值将更依赖 AI 收入与现金流能否及时兑现。