美银：Bull & Bear 升至 9.7 近极端，建议撤退或轮动

据潮向研究，美银 Bull & Bear 指标升至 9.7，创 2021 年以来最高，触发“卖出”信号。过去一周 529 亿美元流入现金，329 亿美元流入股票，231 亿美元流入债券。科技板块出现六周来首次流出（7 亿美元），半导体 ETF 流出 24 亿美元。AI 超大规模厂商信用利差仍在扩大，美银认为需要 Mag 7 指数回到 50 以上才能消除“中国廉价算力终结 AI 资本开支繁荣”的威胁。12 个月前瞻 EPS 上升 33%，受益于过去 3 个月 350 亿美元关税退税。

美银策略建议“夏季撤退或轮动”，从风险资产撤出或轮动至防御性板块（必需消费）、久期资产（REITs、小盘股、生物科技）和美元。美银认为政策层将股市视为“大而不能倒”，联合汇率干预验证了流动性兜底意愿。中期选举是下半年最大变量，共和党保住参议院多数对市场是利好。美银建议做多消费股和黄金，对冲 K 型经济选民可能在中期选举中引发的市场波动。