大摩：SpaceX 目标价 300 美元，AI 算力估值被低估

据潮向研究，摩根士丹利 2026年 9月 15 日研报指出，维持 SpaceX 增持评级，目标价 300 美元，当前价 148.15 美元，上行空间 102.5%。大摩将目标价拆分为四块：AI 算力 165 美元、卫星宽带 118 美元、火箭发射 8 美元、X与 Grok 8 美元。AI 算力占比超过一半。报告上调 2026 年每股收益 1%，2027 年上调 3.8%，主要反映新披露的 11 亿美元 neocloud 交易。

大摩认为，市场仍把 SpaceX 当成火箭和卫星宽带公司，AI 算力业务被低估。SpaceX 通过垂直整合可降低 AI 算力成本，星舰在 2026 年四季度投入运营是核心验证点。牛市情景目标价 600 美元，熊市 75 美元。下行风险包括星舰复用节奏更慢、Starlink 订户增长放缓、企业 AI 变现疲软。