高盛：SEC 放行代币化股票，COIN 最受益但影响有限

据潮向研究，高盛 2026年 9月 18 日研报指出，SEC 于9月 17 日发布命令，授予特定交易所和流动性提供者五年有条件注册豁免，允许其在美国提供代币化股票交易。豁免条件包括：必须使用自动做市商（AMM）订单簿，只有原生代币化股票符合条件，发行人有权在交易开始前否决代币化。高盛认为，Coinbase（COIN）受益最大，其代币化股票产品已具备多数豁免特征；Robinhood（HOOD）需要开发新产品；传统交易所受直接冲击有限。

高盛认为，这一豁免令是数字资产监管清晰化的又一步，但不足以完全解锁广泛采用，仍需要立法改革如 CLARITY 法案。该行建议关注 COIN和 HOOD 在代币化股票领域的进展，以及传统交易所在 DTC 试点框架内的推进节奏。