前纽约联储主席：AI 投资热潮或令美联储经历“先加息、后大幅降息”的利率路径

10 月 21 日，据金十数据，前纽约联储主席比尔·杜德利表示，AI 投资热潮可能让美国利率路径比市场当前预期更加剧烈。短期内，数据中心、芯片和算力基础设施的大规模资本开支正在推高经济增长、资产价格及资金需求，可能迫使美联储进一步加息；但一旦 AI 资本开支见顶或融资条件恶化，同一力量也可能迅速拖累经济，并推动美联储转向更明显的降息周期。

杜德利认为，AI 投资对 GDP 增长的直接贡献到 2027 年可能开始减弱，但其对资金成本的推升作用仍可能持续。当前 SOFR 期货反映，到 2027 年 6 月美联储政策利率可能再上调约 75 个基点，随后趋于稳定，但他认为这一“平滑路径”可能低估 AI 投资周期带来的波动。

他同时判断，美联储在下周会议上大概率不会再次加息，但从更长周期看，如果 AI 投资继续推高需求和通胀压力，美联储可能先加息至高于市场当前预期的水平；而当 AI 资本开支和资产价格反转后，又可能被迫更快、更大幅度降息。