高盛：市场去杠杆接近尾声但风险尚未出清，建议主动买入保护

7 月 30 日，高盛交易团队表示，美股近期经历剧烈的动量回撤与持仓去化，去杠杆进程可能已进入后期，但实质性降险尚未完成。全球总杠杆仍处于过去 5 年的第 93 百分位，地缘政治、美联储政策及财报季等事件仍可能维持市场高波动。

高盛预计，8 月美股上行空间将受到基金季节性流出、机构进攻意愿不足及交易商正 Gamma 仓位压制，市场短期或维持区间震荡。若市场继续下跌，CTA 等系统性策略可能加大卖盘；未来一周下跌情景下的卖出规模预计达 249 亿美元，远高于上涨情景下约 23 亿美元的买入规模。

企业回购将成为短期最稳定的买盘支撑。当前约 31% 的标普 500 成分股处于回购开放窗口，预计到 8 月中旬这一比例将超过 90%。但随着个股与指数相关性上升，市场出现同步下跌的极端风险正在增加。

高盛建议投资者主动买入保护性仓位，包括做多市场相关性、买入罗素 2000 ETF 三个月看跌期权，以及为零售热门股配置短期期权保护。当前保护成本仍较合理，适合对冲市场进一步下跌风险。