美银美林：三星长协价限制跌幅、不限涨幅，存储需求将持续上行至2028年

8 月 2 日，美银美林本周末发布存储行业调研报告显示，三星电子已将 60% 至 70% 的存储器销售纳入长期供货协议体系，合同条款显著偏向供应端——单季降价幅度通常不超过 5%，但涨价空间可达 10% 至 20% 且基本不设上限。与美国大型科技公司签订的 LTA 主要采用五年滚动模式，首年合同到期前后即可续签，形成长期绑定。

美银美林认为，这一模式提升了三星存储业务的收入确定性，同时保留了供需偏紧周期中的提价弹性。在 AI 服务器需求持续增长、存储厂商产能释放仍需时间的背景下，头部厂商正通过长期协议锁定大客户需求并增强价格控制力。

另据 DRAMeXchange 数据，16Gb DDR5 现货价格同比上涨 733% 至 51 美元，DDR4 系列涨幅更高达 722% 至 896%；NAND 1Tb 晶圆现货价同比上涨 415% 至 26.4 美元，周环比再涨 3%。64GB DDR5 内存模组合约价已突破 1480 美元，DDR4 模组达 1300 美元，均创历史新高；客户端 SSD 价格较 2025 年底已翻倍。

美银美林将支撑 8 月价格的因素归结为三点：下游补库需求增强、OEM 厂商新品备货、以及渠道库存下降。底层驱动力来自 AI 资本开支洪流——五大超大规模云厂商 2026 年合计资本开支预计达 7300 亿美元，同比增长约 100%，2027 至 2028 年有望突破每年 1 万亿美元，持续支撑存储需求上行。