视频｜英伟达「循环融资」的诀窍： 把信用借给客户，自己却不亲自放贷

EZ Primary Research CEO Ed Zitron 在接受 CNBC 采访时表示，英伟达正在 AI 算力产业链中同时扮演供应商、客户和融资推动者的多重角色。他认为，英伟达一边向 CoreWeave、Lambda 等公司出售 GPU，一边又通过长期采购合同、投资和融资支持，帮助这些公司获得资金继续扩建算力基础设施，最终这些资金又会回流到 GPU 采购上。相比直接放贷，英伟达更像是在「借出自己的信用」。

Zitron 真正担心的是，这套体系的需求高度集中在 OpenAI 和 Anthropic 等少数 AI 公司身上，而这些公司仍在大规模烧钱、盈利能力尚未得到证明。如果最上游的 AI 需求最终不及预期，围绕算力扩张形成的融资和投资链条，也可能面临更大的压力。