原文标题：《链上数据学堂（二）：老是赚钱的 Hodlers 们，他们买 $BTC 的成本是多少？》

原文作者：貝格先生，链上数据分析师

本文为链上数据学堂系列文章第 2 篇，共有 10 篇。带您一步步认识链上数据分析，欢迎有兴趣的读者追踪本系列文章。

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TLDR  

- 本篇文章将延续上篇 MVRV 的概念，介绍 LTH-MVRV  

- LTH = Long Term Holder，定义为持有时间超 155 日的 BTC  

- LTH-MVRV 代表长期持有者的盈利状态  

- LTH-RP 代表长期持有者的平均成本  

以下就让我们进入正文吧！

LTH 是什么？

LTH = Long Term Holder，在 Glassnode 的定义是「持有时间超过 155 日的 BTC」。

至于为何是 155 日，Glassnode 在官网有给出详细的解释；由于内容较为复杂，在此先按下不表，有兴趣的读者可以自行阅读。

LTH-RP 介绍  

LTH-RP，就是长期持有者的 Realized Price，也就是他们的平均持仓成本。算法是将 LTH-Realized Cap 除以流通量。

如下图所示，浅绿色是全市场的 Realized Price，深绿色则是 LTH 的 Realized Price，长期持有者的持有成本通常会低于全市场的平均成本。

Realized Price 与 LTH-RP 的比较

LTH-MVRV 介绍  

代表长期持有者的盈利状况，和 MVRV 的计算方式大同小异，LTH-MVRV 的算法是「当前市值 / LTH-Realized Cap」，也可以写成「当前市价 / LTH-Realized Price」。

如下图所示，LTH-MVRV 的变化通常比 MVRV 更明显，这是因为 LTH 的盈利通常都比较丰厚（就是比较会赚钱的意思）。

MVRV 与 LTH-MVRV 的比较，橘色线是 LTH-MVRV，黄色线是 MVRV

LTH-MVRV 的抄底应用  

当 LTH-MVRV < 1（或者说市价低于 LTH-RP）时，代表就连长期持有者平均都是亏钱的，通常这种时候就是一个不错的抄底时机。

如下图所示，我把 LTH-MVRV < 1 的时候标注出来，对应到的几乎都是周期性的大底部。在设计抄底策略的时候，可以考虑把这个指标纳入考量～  

LTH-MVRV < 1 时对应的价格

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