小摩：标普 500 年底目标价上调至 8000 点，AI 变现开始追上花钱速度

据潮向研究，摩根大通 8月 9 日美股策略报告将标普 500 年底目标价从 7800 点上调至 8000 点，2026年 EPS 预测从 358 美元上调至 365 美元（+35%），2027年 EPS 预测至 420 美元（+15%）。87%已披露业绩的公司中，78%盈利超预期，二季度盈利增速达 53%。

报告指出，AI 资本开支 2026 年预计达 9000 亿美元（+85%），2027 年突破 1.2 万亿美元，超大规模厂商占约 87%。但云收入正在加速兑现：AWS 增37%、Azure 增43%、Google Cloud 增82%；AWS 积压订单环比增 36%至 4960 亿美元，Google 积压订单增 550 亿至 5140 亿美元。小摩认为订单覆盖率提升，变现速度正在追赶花钱速度。剔除 Google和 Amazon 合计 1520 亿美元的私募股权未实现收益（主要源于 Anthropic 650 亿美元融资），二季度实际盈利增速约为 31%，2026 年正常化 EPS 约347 美元（+28%）。小摩维持标普 500 指数约 20 倍的远期市盈率假设不变，称盈利上修足以支撑目标价上移，但需警惕纸面浮盈不可持续。