摩根士丹利 Circle 持仓大增近 6 倍，却将评级下调至"减持"、目标价降至 38 美元

8 月 15 日，摩根士丹利于 8 月 3 日将 Circle（CRCL）股票评级从"持有"下调至"减持"，并将目标价从 106 美元大幅下调至 38 美元。分析师称，下调评级主要由于 USDC 流通量收缩，暴露出 Circle 对储备收入的高度敏感性，同时公司业务结构正向利润率更低的交易收入模式转变。报告还将 Circle 2027 年和 2028 年 USDC 规模预测分别下调约 33% 和 44%，并预计公司 GAAP 每股收益将较市场共识低约 3% 和 20%。不过，摩根士丹利最新提交的 13F 文件显示，截至 6 月 30 日，其持有的 Circle 股份由约 146 万股大幅增至 832 万股，二季度明显加仓，与其 8 月初公开释放的谨慎信号形成反差。需要注意的是，13F 披露的是 6 月 30 日的持仓，无法反映 8 月评级下调前后是否已调整仓位。