相信两个月前的世界杯前后，所有人都刷到过：「一个韩国女孩说这是她成年以来，最好的夏天」的帖子。

这个句式后来被搬到了各种地方。哪个板块涨得凶，哪里就长出一个「最好的夏天」。

同样的句式被人套到台湾股市。

2026 年上半年，中国台湾股市迎来了史上最强的半年，半年涨幅接近 60%。台积电涨 55%，联发科涨了近 200%。到六月底，台股总市值超过 5.1 万亿美元，按股市地区分，年内先后越过法国、英国、加拿大和印度的股市市值，升至全球第五。

因此，这也是「台湾女孩最好的夏天」。

但自从韩国队小组赛两连败出局世界杯，韩国股市在同一段时间里接连不断的跌到熔断。韩国那个夏天先结束了。

AI、存储器和散户杠杆共同推高的韩国市场，在 7 月连续下挫、数次触发熔断。韩国综合指数从 7 月 19 日盘中的 9,384.59 点，跌至 7 月 29 日盘中的 5,262.77 点，最大回撤 43.93%，单月下跌 37.91%。

这已是韩国股市历史上第三惨的单月表现，前两次分别是 1997 年亚洲金融危机和 2008 年全球金融危机。更能说明牛市如何翻面的，是信用交易融资余额：6 月 24 日还创下 38.63 万亿韩元的纪录，到了 7 月 31 日只剩 28.93 万亿，一个月少了近 10 万亿韩元。

更多内容可见涨声 BeatZ 此前的相关文章：《破产崩溃的韩国人，正在给韩国政府送花圈》。

但那个经常与韩股拿出来一起聊的台股，虽然也挨过几记闷棍，但到 8 月台股快速反弹、加速反弹，目前离最高点只差了 4%。

与韩国市场目前与最高点相比下跌了 30% 相比，台湾女孩最好的夏天，远没有结束。

不只没有结束，热度还在往更年轻的地方渗。

竹北最有钱的高中生从初三开始买台积电

六月，湾湾电视台去东吴大学的证券研习社拍了一期节目。教室里坐着一群学生，正在分析简报、检视报酬与风险，用回测检验选股策略是否有效。讲课的是他们的学长。

社员罗德轩是从去年 7 月台股主升段开始接触股票的，习惯是看好几档权值股就一直放着。

「学生之间讨论什么股票，是由成交量决定的。哪天量特别大、涨得特别凶，大家就会拿来当话题，然后想为什么自己没有做到。」罗德轩在节目里说。

学生们热烈讨论股市，图源 TVBS

这样的场景在台湾各大专院校已经越来越常见，ETF、AI 概念股、零股交易成了学生之间最热门的话题。

而社员叶家佑则说，自己从国三就开始投资，最早买的是 0050 和台积电这种稳健部位。后来社团里的伙伴点醒他，既然每天都在看盘，就不该只买 0050 和台积电。于是他投入更多时间做主动投资，现在因为记忆体类股很强，手上美光和闪迪都有不少部仓位。

国三，也就是大陆所说的初三。

在初中就接触到股票投资，在台湾并不少见。比如万华国中成立「金融探索社团」，孩子在家和父母也经常交流台股。

此外，还有一些值得一提的案例在新竹高中。

有网友说，竹北的私立高中生上课都在聊买什么股票。

「可能他们才有真正的 alpha，人家爸妈都是竹科的。」、「听说很多同学家长都有几百张台积电，当定存在买，买几十年。」不少类似的评论在下面指出。

台湾股票博物馆的官方账号在今年四月的一条贴文，也侧面证实了这一点。

贴文感谢竹北高中的同学们来参访，说大家在参访期间对股票发展历程展现出高度的好奇与热情。照片里是二十来个穿校服的高中生，站在台湾股票博物馆博物馆的招牌前。

竹北是什么地方？

财政部今年公布的 113 年度综合所得税统计里，新竹市每户综合所得平均数 177.1 万新台币，连续 7 年全台第一；新竹县 163.2 万，连续 4 年超过台北市；台北市 155.7 万，排第三。新竹市东区关新里以每户平均 459.2 万元重新夺回「全台最富里」，中位数 343.4 万，同样全国第一。中位数这么高，意味着这不是少数富豪拉高的平均数，而是整个里都很有钱。

竹北市属于新竹县，紧邻新竹科学园区，这里是台湾半导体产业最直接的居住地，600 家以上高科技业厂商入驻。

同一份统计里，如果只看股利所得，第一名换成了台北市，每户平均 38.5 万元；新竹市 22.8 万元排第二。台北的股利来自高资产投资族群，新竹的股利来自科技公司员工持股、配股与配息。

所以那句「几百张台积电」，未必是夸张。台积电在 2008 年员工分红费用化改革之前，长期用员工分红配股的方式发放奖酬，配股按面额计算，早期进厂的工程师能以极低成本累积大量股票。一张股票是 1,000 股。以台积电 8 月 11 日 2,395 元的价位计算，一张就是 239.5 万新台币。所谓「几百张」，对应的是数亿新台币的市值。

这种对股票的熟悉，并不止停留在竹北家庭的餐桌上。对于一些孩子来说，台积电不是财经新闻里遥远的蓝筹股，而是父母账户里早就存在的一项资产：有人从小听父母讨论除权息，有人看着家里把员工配股一路放成「定存」，等到自己上国三、上大学，买入 0050 或几股台积电，几乎像是顺着家庭经验迈出的第一步。

股票的话题也早就走出了科技园区。此前《华尔街日报》在台湾写过一个细节：出租车司机把乘客送到目的地、等待下一单的间隙，会低头看一眼手机上的行情。

更有一位台湾上市柜公司的董事长写过一段自己的经历：早上九点多从中部搭高铁到台北，出了车站竟然等不到计程车。好不容易拦到一辆，他忍不住问司机怎么回事，司机的回答是，同行们下午一点半以前都在看盘。

还有人干脆拿它和一份稳定工作做比较。台湾媒体曾报道一名 27 岁消防员，两个月内靠操作台积电赚进约 70 万新台币，随后辞职投入全职交易。他在网上说，高股息股票是在「浪费钱」，朝九晚五则像一种「奴隶思维」。

一名被彭博采访到的 26 岁待业青年。他借钱买进约 6 万美元的台湾科技股，甚至对记者说：「随便买一只股票都会赚钱。」

类似的情绪已经开始被量化。求职平台曾以调查口径估算，全台约有 31 万人考虑或选择「辞职炒股」，其中近四成是新手；这不是官方就业统计，不能理解成几十万人已集体离开岗位，却足以说明一件事：当手机上几天的浮盈看起来像几个月的工资，「继续上班」与「留在市场」开始被不少人当作两种可以比较的人生方案。

而零股交易又把这份冲动递给了更多职业和更多人。高价股让整张台积电越来越像一笔大额资产，零股、定期定额和 ETF 则把它拆成几十股、几股甚至更小的单位。于是，从新竹工程师家庭里长期持有的「几百张台积电」，到高中生账户里的几股零股，再到出租车司机在等单间隙划开的行情软件，它们最终都聚集到了台股市场里。

「最好的夏天」为什么只在韩国结束？

的确，台股和韩股有不少相似性。

两边都是被 AI 和半导体单独拉起来的市场。台积电一家占台湾大盘 43.79%，前十大权值股合计 61.01%；韩国那边，三星电子和 SK 海力士两只股票的比重大到足以左右整个指数。

两边也都是散户的市场。台湾今年 3 月，当日冲销的成交值占了整个市场的 36.47%，日均 19.26 万户在做当天买进当天卖出的交易，自然人占总成交值的 53.73%。韩国的个人资金则大量涌进那两家公司和跟着它们走的杠杆产品。

而在韩国非常常见的借款炒股，在台湾同样能看到。韩国信用交易融资余额的峰值 38.63 万亿韩元，对应全市场市值最高时的 7,993.4 万亿韩元，借款比值约 0.48%；台湾两市融资余额峰值 8,134.8 亿新台币，总市值约 150 万亿新台币，借款比值约 0.54%。量级和比例都差不多。

相似的，在 AI 产业有负面消息以及全球第三大存储公司长鑫存储上市前后，台股和韩股都挨了同一记打。

韩股就不多说了，台股在 7 月也吃了不少闷棍。7 月 17 日，加权指数单日跌去 2,953.71 点，跌幅 6.47%，刷新史上最大单日跌点纪录。台积电当天大跌 180 元，一只股票就拖累大盘逾千点。7 月 28 日，指数再跌 2,030 点；到 7 月 29 日，盘中最低见到 39,384.85 点，较盘中历史高位回撤约 17%。

但两个股市的差别，出现在 7 月底。

7 月 31 日，台股单日反弹 3,186 点、涨近 8%。进入 8 月后，指数继续加速修复；截至 8 月 12 日收盘，加权指数已回到 45,518.07 点，离盘中历史高点只差约 4%。从 2025 年最后一个交易日的 28,963.60 点算起，年内涨幅仍超过 57%。

同一时点，韩国市场仍深陷大幅回撤，台湾则已重新站上 4.5 万点。

同样的题材、同样的杠杆、同样的一记闷棍，为什么只有韩国的夏天结束了？

第一个原因，韩国这轮行情，说到底是三星电子和 SK 海力士两家公司的行情。散户的钱压在这两只股票上，连他们买的杠杆产品也是绑着这两只股票的。

台湾这边，AI 也是唯一的主线，但这条主线上站着的不只一家公司。往上有台积电的晶圆代工，旁边有联发科的芯片设计、日月光投控的先进封装，再往外还有载板、PCB、服务器、散热、电源、网络设备。存储器只是其中一节。

所以长鑫存储上市那天，子弹直打韩股脑门上。而台湾的存储器四雄南亚科、华邦电、旺宏、力积电全部跌停，而台积电只跌了 2.98%。

第二个最大的原因则是强制平仓的算法不同。

假设我们现在要借钱炒股。看好一只股票，但是我们手上手上只有 40 万，不过券商可以借 60 万，我们就能买 100 万的货。但是券商当然要防着你亏光跑掉，所以会一直盯着一个比值：你手上这批股票现在值多少钱，跟你欠券商的钱比起来够不够。

股价跌，这个比值就往下走。跌破某条线，券商会打电话叫你补钱；不补，券商替你卖。台湾和韩国都有这套机制，台湾的线是 130%，韩国是 140%。

跌破券商的最低担保维持率之后，台湾券商的要求是通知送到后，有两天可以凑钱，凑不出来，再隔一天券商才动手。但韩国快得多，今天不足，明天通知你补，后天就卖。多出来的那两天，在急跌里意味着行情更有机会回补。

更重要的是，那么卖多少呢？

台湾的做法很朴素，缺多少就按当天市价卖多少。但韩国不是。韩国算的是最坏情况：假设明天一开盘再跌 15% 到 20%，那要卖掉多少股才够填这个窟窿？然后就按这个数量下单。

结果是，为了补上一个 100 万的缺口，券商实际砸出去的卖单是 450 万；如果这只股票被列为风险较高的类别，倍数会到 7.2 倍，也就是 720 万。

这 720 万砸下去，股价会被打得更低。股价更低, 又有下一批账户的比值跌破 140%，券商又按下跌 20% 去算卖出数量，再砸出一批放大过的卖单。

这就是七月韩国那四次熔断的机械原理。

但台湾股市会继续涨到什么时候？我们也没法得出结论。

唯一能确定的是，就像所有夏天都会结束一样，台湾股市的夏天最终也还是会结束的。

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